luchecon: (конкретн)
[personal profile] luchecon
Карикатура об инфляции. Эксперты видят масштабы инфляции через микроскоп и измеряют этого гиганта микрометром.Бороться с инфляцией нужно осторожно.


***

Нынешний год отличается тем, что индустриальные страны наконец добились ускорения инфляции. И это вызывает в глобальной экономике энтузиазм.

В первую неделю года стало известно, что в индустриальных странах происходит резкое ускорение инфляции.

В частности, в Германии в декабре 2016 года инфляция ускорилась с 0,8% годовых до 1,7%. В США инфляция приблизилась к 2% годовых.

Здесь можно вспомнить о том, что до сих пор главной опасностью для мировой экономики считалась чрезвычайно низкая инфляция либо дефляция. Особенно эффектно ситуация выглядела в 2015 году. В еврозоне в целом наблюдалась дефляция в 0,6% — потребительские цены падали в 15 из 19 стран, входящих в эту зону, в том числе в Германии, Италии и Испании (в Греции дефляция продолжалась 23 месяца). При этом имел место разительный контраст с 1980-ми годами, когда средние темпы инфляции составляли 11% в год в Италии и 20% в Греции.

В США, Великобритании и Китае в 2015 году рост цен был близок к нулю, и эти страны стояли на грани дефляции. В экономической истории случаев дефляции не было зафиксировано до XIX века. В XVI — начале XVII века в мире наблюдался длительный период инфляции, хотя и относительно низкой: в европейских странах товары и услуги дорожали в год на 1-2%. В XVIII веке инфляция стала гораздо более высокой: во время американской революции потребительские цены росли на 8,5%, а во время французской революции — на 10% в месяц.

Затем инфляция замедлилась: в США за 1790-1815 годы цены на товары и услуги возросли всего на 3,3%. И только потом наступил длительный период дефляции: с 1815 по 1850 год американские потребительские цены снизились на 2,3%. Затем начался рост цен: за 1850-1873 годы американская инфляция составила 5,3%. С 1873 по 1896 год цены опять упали, на этот раз на 1,8%. Потом снова началась инфляция: с 1896 по 1920 год товары и услуги росли в цене и в результате подорожали на 4,2%. Наконец, с 1920 по 1934 год наблюдался длительный период дефляции: американские цены упали на 3,9%. Разумеется, в данном случае нельзя было говорить о том, что дефляция охватила весь мир, например в Германии в 1922-1923 годах за 16 месяцев количество денег в обращении увеличилось в 7 млрд раз, а цены выросли в 10 млрд раз.

Обращает на себя внимание то обстоятельство, что сейчас в 46 странах мира существует так называемое инфляционное таргетирование, когда центробанки подчиняют свою денежную политику достижению некоего планируемого уровня. И в 30 из них инфляция в 2015 году была ниже этого уровня. Центробанки даже не знали, что делать. Именно с целью борьбы с дефляцией Банк Японии и ЕЦБ стали значительно смягчать свою денежную политику, но в Японии это дало лишь временный эффект, а действия ЕЦБ вообще не принесли результата.

Между тем низкая инфляция и дефляция делают затруднительным дальнейшее смягчение денежной политики.

С инфляцией 4% годовых центробанки могут сделать реальную ставку (то есть ставку с поправкой на инфляцию) значительно ниже нулевой отметки, на уровне минус 4% годовых, просто сохраняя номинальную ставку 0% годовых. В ситуации почти полного отсутствия инфляции низкой номинальной ставки добиться было все труднее, хотя смягчение денежной политики для стимулирования экономического роста как никогда более насущно. В европейских странах власти пытались использовать отрицательную процентную ставку для того, чтобы стимулировать потребительские расходы, мол, граждане, заметив, что их штрафуют за помещение денег в банки, начнут их тратить. Однако граждане деньги тратить все равно не хотели. Как указывал в 2015 году британский еженедельник The Economist, "для центральных банков индустриальных стран магической цифрой является двойка: если цены растут на 2% в год, большинство покупателей могут в той или иной степени игнорировать этот медленный рост. И такая не слишком заметная инфляция чрезвычайно полезна: она дает боссам компаний возможность наказывать нерадивых работников, ведь заморозка зарплаты означает ее сокращение на 2%, а также дает стимул для того, чтобы инвестировать заработанные компанией деньги. Что более важно, она дает относительную страховку от того, что в какой-то момент экономика перейдет к дефляции, и от появления у людей стремления накапливать деньги, откладывая покупки,— стремления, которое неизбежно возникает при падении цен. Однако, несмотря на профессиональную мантру о 2%, сейчас на повестке дня как раз это падение".

Надо отметить, что у американских компаний имеются накопления в размере $2 трлн, а у японских компаний — $2,1 трлн.

При относительно высокой инфляции у владельцев этих компаний возникло бы желание либо немедленно инвестировать эти деньги, либо раздать их акционерам в виде дивидендов.

Таким образом, в экономике произошел бы значительный рост инвестиций либо значительный рост доходов инвесторов. При низкой инфляции либо дефляции у владельцев компаний возникает только одно желание — продолжать копить деньги. Кроме того, в условиях дефляции доходы компаний падают, а зарплаты работников, даже нерадивых, фактически растут.

Надо также отметить, что с 2007 по 2014 год в мировой экономике произошел значительный рост задолженности — государственной, корпоративной и частной. В еврозоне рост был особенно бурным — на 55 процентных пунктов от ВВП. При снижении цен и доходов от продажи товаров и услуг номинальная сумма долга никак не меняется, только выплата становится все менее вероятной.

Разумеется, период сверхнизкой инфляции, переходящей в дефляцию, в значительной степени объяснялся падением мировых цен на нефть: они снизились почти с $120 за баррель Brent до $60. Потребители в мире на этом значительно выиграли, только им пришлось столкнуться с проблемами экономического роста и трудностями в выплате долгов. А Россия в результате столкнулась с проблемой не сверхнизкой, а сверхвысокой инфляции.

Нынешнее ускорение инфляции в индустриальных странах также отчасти связано с сырьевыми ценами. В начале 2016 года цена на нефть была ниже $30 за баррель Brent, а сейчас составляет больше $55. В индустриальных странах, являющихся импортерами сырья, это, естественно, сказывается на ценах товаров.

Однако имеются и другие факторы. В США безработица снизилась до 4,7% экономически активного населения, и опросы предпринимателей показывают, что наиболее насущной проблемой является не повышение прибыльности, а поиск работников для заполнения имеющихся вакансий. В итоге растет зарплата имеющихся работников — в США в 2016 году она возросла на 2,9% (самый быстрый рост с 2009 года). В Германии безработица снизилась всего лишь до 4,1% экономически активного населения — и средняя зарплата ежегодно растет на 2,5%. Естественно, рост зарплат в конце концов приводит к росту потребительских цен. Особую роль играют инфляционные ожидания. В настоящий момент ожидаемая инфляция в течение пяти лет в США составляет 2% (в 2015 году ожидалось минус 2%).

Соответственно растут требования работников к зарплатам, и предприниматели повышают цены, исходя из принципа "Не повысишь цены, потеряешь прибыль из-за инфляции".

В таких условиях инфляция ускоряется автоматически.

В итоге, по оценке инвестиционного банка JPMorgan Chase, инфляция в индустриальных странах в нынешнем году добавит к глобальному номинальному ВВП один процентный пункт, и это повысит прибыльность всех корпораций, а также стимулирует капитальные вложения. Россия в этом отношении находится в особом положении. Российская инфляция значительно выше, чем в индустриальных странах, но не растет, а снижается — из-за скромности потребителей, склонных экономить на покупках. Однако инфляционный энтузиазм в глобальной экономике повлияет и на нее — хотя бы с точки зрения хороших нефтяных цен.
ссылка

From:
Anonymous( )Anonymous This account has disabled anonymous posting.
OpenID( )OpenID You can comment on this post while signed in with an account from many other sites, once you have confirmed your email address. Sign in using OpenID.
User
Account name:
Password:
If you don't have an account you can create one now.
Subject:
HTML doesn't work in the subject.

Message:

 
Notice: This account is set to log the IP addresses of everyone who comments.
Links will be displayed as unclickable URLs to help prevent spam.

Profile

luchecon: (Default)
luchecon

April 2017

S M T W T F S
      1
2 3 4 5678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
30      

Most Popular Tags

Style Credit

Expand Cut Tags

No cut tags
Page generated Oct. 19th, 2017 11:23 pm
Powered by Dreamwidth Studios